紫金财经12月2日消息 近几年来，在金融行业被人们提到最多的一个词，那就是“不确定性”。这种“不确定性”包括政策的不确定性和市场的不确定性，可以说当下正是“不确定性”弥漫之际。在这样的背景下，即将到来的2020年将是什么样的？在投资领域又有哪些机会不容错过呢？
11月28日，瑞银财富管理在西城区英蓝国际金融中心发布了2020年展望报告。报告指出，诸多政策抉择将使得2020年成为更加难以预料的一年，但是可持续投资和科技创新将筛选出来十年新的赢家和输家。
在展望报告会上，瑞银财富管理投资总监办公室亚太区投资总监及首席中国经济学家胡一帆博士就相关话题向数十位媒体记者进行了详细地阐述与解答。
2020艰难抉择之年 “日本化”是一个趋势
回顾即将过去的一年，胡一帆指出2019年的投资回报相当强劲，与此同时全球增速却是下滑的。2018年全球GDP是3.8%，到今年年底预计是3.1%左右，也就是说目前我们进入了一个经济周期的后期。此外，全球股市随着中美贸易谈判的波动而波动是2019年的另一个特点。
进入2020年，市场将有哪些变化呢？胡一帆认为，第一波动性将更高，经过调研，有79%的人认为市场正走上一个波动性更高的时期；第二，66%的人认为市场将会更多的受到地缘政治的影响，而非商业的基本面。当下人们最为关注的地缘政治热点非中美贸易摩擦莫属。胡一帆认为，2020年不仅对市场来说是一个抉择之年，对于政策的制定者来说同样如此。对于投资者来讲，瑞银财富给出的建议是投资的时候可能要更加分散一些。
目前一些欧洲国家，还有日本都已经进入负利率时代，在负利率时代货币政策的有效性会大幅度削减。今后全球将慢慢进入衰退，这种经济周期是不可逆转的。胡一帆认为2020年进入衰退时期的可能性比较小，但是迟早会来，那么今后财政政策会发挥更重要的作用。“预计2020年可能还不会启动一个全球财政政策的新纪元，但是这可能是一个趋势。因为现在大家看到一个很大的趋势就是日本，日本政府的杠杆是GDP的300%，中国GDP是政府+企业是270%，当然上的也很快，日本当然非常高，但是也没有出现经济的崩盘，对经济相当来讲还是有一些支撑的作用，所以我们觉得在全球今后十年可能会出现‘日本化’这么一个趋势。”胡一帆指出。
值得注意的是，今年随着地方政府债券的发行、基建的回潮，在2017、2018年宏观杠杆稳定在270%左右，今年可能又有一个比较大幅度的上升，瑞银财富管理预测今年宏观杠杆会至少上升8个点到278%，明年可能会继续上行，所以全球的“日本化”可能是一个未来的趋势。
投资展望及策略 优质派息股受青睐
在经济周期的后期，货币政策已经到了强弩之末，更多人将寄希望于财政政策能跟上。在这样一个抉择之年，该如何确定自己的投资策略呢？
胡一帆指出，现在对于无论是股票相对于债券来讲都是维持一个中性的评级，也就是说我们可以看到市场波动，看到经济周期的下滑，但是也有一些投资的机会，所以我们继续保持相对中性的观点。总体来说，在股票投资中选择高股息公司，投资国内导向规避全球敞开，投资消费行业规避周期性的行业；固定收益中选择一些中间跑道可持续债券；外汇是哑铃式投资；大宗商品倾向贵金属黄金；房地产方面投资中后期赢家。
具体来说，在股票投资上，瑞银财富建议选择一些高股息的公司，尤其是一些大的蓝筹股，相对来讲他们的盈利更强，杠杆相对比较低，业绩波动比较小。胡一帆还特别指出，近几年，在新兴国家市场，一些ESG投资比较流行，ESG投资也即可持续投资，关注环境、社会及治理的龙头企业在新兴国家中会跑赢大势。
在债券投资上，2020年应攻守兼防。瑞银财富认为首先要避免高评级的债券，高评级的债券可能就会给你带来负收益，当然有一些收益特别高的债券可能又没有那么多的稳健，特别是在经济下行的周期，所以会选择相对来讲比较稳健的中间跑道。比如可持续的债券，也就是ESG的债券，特别是在新兴国家，满足环境、社会、治理这方面要求的债券，而规避一些传统的债券，传统债券可能最主要集中于在一些周期新的工业行业，要尽量避免。
在外汇投资上，正好与债券相反，采用哑铃式投资，投资两端，一端相对安全的日元、瑞士法郎等，另一端是比较高收益的货币，比如印度尼西亚的卢布等，避免中间也即美元。瑞银财富指出美国无论是财政赤字还是贸易赤字都在不断地上升，所以瑞银判断明年美元是相对比较弱的。
再看大宗商品，其中今年涨的比较好的是黄金。而明年黄金涨的主要几个原因就是全球经济在下行，通胀还是保持在相对比较低点，美元又相对比较弱，市场上的波动又比较大，所以瑞银财富表示，明年他们将继续看好黄金，尽管涨势幅度可能相较今年略小。
对冲基金上，会选择一些多元化的分散策略。房地产上，瑞银财富给出的建议是倾向于选择房价不会上涨，但是带来稳定收益的房子，也即选择一些周期后期的赢家，比如迪拜、芝加哥、波士顿、新加坡等。
拉开未来十年序幕 Fintech、生物治疗等被看好
比尔盖茨曾说过一句话“我们经常高估2-3年的变化而往往低估了十年的变化”。那么，未来十年会有哪些变化呢？
从现在来看，瑞银认为为阿里十年的变化概括起来就几个：
第一，全球的大城市化会成为一个趋势。从全球来看更多的人搬移到超级大城市。第二，全世界人口老龄化非常严重，所以在劳动上的劳动力就会变得越来越少，当然机器人有一部分可以替代所需的劳动力，但是越来越多的年轻人要养越来越多的老年人，像5G的连接，网络的连接，让很多的全球联系在一起。
胡一帆总结道，未来十年全球将经历九大变迁，分别是老龄化、人口高峰、万物互联、财富集中、量化宽松、环境危机、新兴市场机会多、利率走低和美元走弱。
在这样的状况之下，瑞银未来十年的规划是关注人口增长、老龄化、城市化衍生出来的一系列投资主题，可以放弃一些现在的流动性，做一些更长期的投资，过滤掉市场上的噪音，可能会给大家带来更多的收益。目前，瑞银最看好的几大行业分别是高科技Fintech、智慧出行、生物治疗，还有一个是水资源缺乏相关的行业。
正如瑞银财富管理全球首席投资总监Mark Haefele 指出：“选举、贸易争端以及货币和财政政策组合的转变，很可能决定了2020年是一个‘抉择之年’。然而，投资者不妨把眼光放得更长远一些，关注2020年开始的‘转型十年’，未来的新赢家和输家可能对投资者如何配置资本带来改变。”
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